M&A | Fusions acquisitions
Arcelor s'allie au russe Severstal pour échapper à Mittal
Auteur : BOURSIER
Du : 29/05/2006
Arcelor annonce une fusion avec le groupe russe Severstal pour constituer le nouveau numéro un mondial de l'acier, une opération qui lui permet d'échapper à une offre de Mittal Steel qu'il combattait depuis janvier.
Le président russe de Severstal, Alexeï Mordachov, qui doit obtenir 32% du capital d'Arcelor une fois la fusion des deux groupes achevée, envisage déjà porter sa participation à 45%.
En dévoilant son projet de fusion avec le russe Severstal, Arcelor a créé la surprise vendredi. Ce mariage donnerait naissance au premier groupe sidérurgique mondial, réalisant un chiffre d'affaires de 46 milliards d'euros et un excédent brut d'exploitation de 9 milliards pour une production d'acier de 70 millions de tonnes en données pro forma de 2005.
L'identité de Severstal, russe, et celle de son principal actionnaire, l'oligarque Alexeï Mordachov proche du président Poutine, laissent pourtant les investisseurs sur leur garde. Si Arcelor précise que cette union, se réalisant sur la base d'une action Arcelor à 44 euros, avec un effet positif sur le bénéfice par action, relutive dès cette année et ce sans prendre en compte les synergies, Mittal estime de son côté que son offre est plus généreuse et la maintient.
De son côté, Alexeï Mordachov, qui devrait obtenir 295 millions d'actions Arcelor (près de 32% du capital du nouvel ensemble), s'est engagé à ne pas acheter de titres avant quatre ans et à ne pas en céder avant cinq ans. Seulement, l'oligarque annonce déjà qu'il souhaite détenir à terme 45% du capital d'Arcelor.
En décidant de ne pas apporter ses titres à la prochaine offre publique de rachat d'actions, qui concernerait un maximum de 150 millions d'actions, Alexeï Mordachov devrait voir sa participation passer de 32% à 37,5% du capital d'Arcelor selon nos estimations.
Pour sa part, Stuart Fraser, le directeur des investissements pour les actions européennes de la société Standard Life, actionnaire à 0,6% d'Arcelor, estime que le projet de fusion entre Arcelor et Severstal est " plus intéressant financièrement à moyen terme pour les actionnaires d'Arcelor que l'offre de Mittal Steel. Mais cela dépend de la transaction actuellement en cours, et de la mise en oeuvre des rachats d'actions et des synergies ".
En attendant, Arcelor a versé ce matin à ses actionnaires un dividende net de 1,48 euro par action, conférant un rendement net de 4,47%.
Les actionnaires pourront apporter leurs titres à l'offre Mittal s'ils le souhaitent ou les conserver pour jouer la fusion avec Severstal. Pour notre part, nous restons acheteurs de la valeur, un rebondissement étant toujours possible.
Le président russe de Severstal, Alexeï Mordachov, qui doit obtenir 32% du capital d'Arcelor une fois la fusion des deux groupes achevée, envisage déjà porter sa participation à 45%.
En dévoilant son projet de fusion avec le russe Severstal, Arcelor a créé la surprise vendredi. Ce mariage donnerait naissance au premier groupe sidérurgique mondial, réalisant un chiffre d'affaires de 46 milliards d'euros et un excédent brut d'exploitation de 9 milliards pour une production d'acier de 70 millions de tonnes en données pro forma de 2005.
L'identité de Severstal, russe, et celle de son principal actionnaire, l'oligarque Alexeï Mordachov proche du président Poutine, laissent pourtant les investisseurs sur leur garde. Si Arcelor précise que cette union, se réalisant sur la base d'une action Arcelor à 44 euros, avec un effet positif sur le bénéfice par action, relutive dès cette année et ce sans prendre en compte les synergies, Mittal estime de son côté que son offre est plus généreuse et la maintient.
De son côté, Alexeï Mordachov, qui devrait obtenir 295 millions d'actions Arcelor (près de 32% du capital du nouvel ensemble), s'est engagé à ne pas acheter de titres avant quatre ans et à ne pas en céder avant cinq ans. Seulement, l'oligarque annonce déjà qu'il souhaite détenir à terme 45% du capital d'Arcelor.
En décidant de ne pas apporter ses titres à la prochaine offre publique de rachat d'actions, qui concernerait un maximum de 150 millions d'actions, Alexeï Mordachov devrait voir sa participation passer de 32% à 37,5% du capital d'Arcelor selon nos estimations.
Pour sa part, Stuart Fraser, le directeur des investissements pour les actions européennes de la société Standard Life, actionnaire à 0,6% d'Arcelor, estime que le projet de fusion entre Arcelor et Severstal est " plus intéressant financièrement à moyen terme pour les actionnaires d'Arcelor que l'offre de Mittal Steel. Mais cela dépend de la transaction actuellement en cours, et de la mise en oeuvre des rachats d'actions et des synergies ".
En attendant, Arcelor a versé ce matin à ses actionnaires un dividende net de 1,48 euro par action, conférant un rendement net de 4,47%.
Les actionnaires pourront apporter leurs titres à l'offre Mittal s'ils le souhaitent ou les conserver pour jouer la fusion avec Severstal. Pour notre part, nous restons acheteurs de la valeur, un rebondissement étant toujours possible.
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