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Iliad : Free continue d'être la référence du secteur Internet
Auteur : Capital FR
Du : 09/01/2007
Iliad (ILD) a été choisie par " Investir " comme sa valeur préférée dans le secteur des télécommunications pour 2007.
L'objectif de cours a été fixé à 85 euros. Selon l'hebdomadaire, Free, dont iliad (ILD) est la maison-mère, continue d'être la référence du secteur Internet. L'activité devrait rester dynamique en 2007 tandis que de nombreux projets sont en cours, en particulier un déploiement de fibre optique chez l'abonné.
FORCES ET FAIBLESSES DE LA VALEUR
Les points forts de la valeur
- iliad (ILD) est profitable depuis de nombreuses années, grâce à une gestion saine et l'absence d'investissements hasardeux durant la période de la bulle internet.
- Les analystes saluent une structure de coûts légère, un budget marketing optimisé au maximum et une stratégie de différenciation efficace qui fait augmenter l'Arpu (le revenu moyen par abonnés).
- iliad (ILD) n'est pas endetté.
- Le titre présente également un intérêt spéculatif. En effet, iliad (ILD) pourrait intéresser à terme un opérateur télécom à la recherche de part de marché en France. Le titre n'est toutefois pas opéable puisque les dirigeants détiennent près de 80 % du capital du groupe.
Les points faibles de la valeur
- L'environnement concurrentiel instable et la position de challenger d'iliad (ILD) sont des facteurs de fragilité.
- Free va devoir se battre ardemment pour défendre ses positions alors que la concurrence se fait plus rude et que les offres " triple play " se multiplient.
- La visibilité sur les perspectives de revenus des services Freebox (Voix sur IP, TV sur ADSL, Vidéo à la demande...) reste faible.
- Le titre a atteint des niveaux de valorisation qui laissent peu le droit à l'erreur.
COMMENT SUIVRE LA VALEUR ?
- La valorisation d'iliad (ILD) dépend fortement de la croissance de la base d'abonnés ADSL et des services optionnels de la Freebox.
- L'engouement des français pour le haut débit ne s'est pas démenti en 2005. Les offres comprenant Internet, la téléphonie illimitée et la télévision devraient se démocratiser et draîner une nouvelle clientèle vers les FAI. La course aux prix et aux débits devrait se poursuivre mais elle pourrait bientôt laisser la place à une tendance à l'extension des offres de services complémentaires.
- La consolidation du secteur devrait s'imposer comme un thème récurrent dans les années qui viennent.
DERNIERES RECOMMANDATIONS SUR LA VALEUR iliad (ILD)
DEUTSCHE BANK maintient sa recommandation "Achat" avec un objectif de cours à 80 EUR (17/11/06).
MERRILL LYNCH initie sa recommandation à "Achat" avec un objectif de cours à 82 EUR (15/11/06).
DEUTSCHE BANK initie sa recommandation à "Achat" avec un objectif de cours à 65 EUR (10/10/06).
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
A la date du 3/01/07, les analystes sont globalement positionnés à l'achat sur le titre iliad (ILD). En effet, sur 6 bureaux d'études interrogés par AOF, 4 sont à l'achat, et 2 sont neutres. L'indice de recommandation IAOF est de 67%, sur une échelle de -100% à +100%. Enfin, l'objectif de cours moyen des analystes est de 74,33 EUR.
L'objectif de cours a été fixé à 85 euros. Selon l'hebdomadaire, Free, dont iliad (ILD) est la maison-mère, continue d'être la référence du secteur Internet. L'activité devrait rester dynamique en 2007 tandis que de nombreux projets sont en cours, en particulier un déploiement de fibre optique chez l'abonné.
FORCES ET FAIBLESSES DE LA VALEUR
Les points forts de la valeur
- iliad (ILD) est profitable depuis de nombreuses années, grâce à une gestion saine et l'absence d'investissements hasardeux durant la période de la bulle internet.
- Les analystes saluent une structure de coûts légère, un budget marketing optimisé au maximum et une stratégie de différenciation efficace qui fait augmenter l'Arpu (le revenu moyen par abonnés).
- iliad (ILD) n'est pas endetté.
- Le titre présente également un intérêt spéculatif. En effet, iliad (ILD) pourrait intéresser à terme un opérateur télécom à la recherche de part de marché en France. Le titre n'est toutefois pas opéable puisque les dirigeants détiennent près de 80 % du capital du groupe.
Les points faibles de la valeur
- L'environnement concurrentiel instable et la position de challenger d'iliad (ILD) sont des facteurs de fragilité.
- Free va devoir se battre ardemment pour défendre ses positions alors que la concurrence se fait plus rude et que les offres " triple play " se multiplient.
- La visibilité sur les perspectives de revenus des services Freebox (Voix sur IP, TV sur ADSL, Vidéo à la demande...) reste faible.
- Le titre a atteint des niveaux de valorisation qui laissent peu le droit à l'erreur.
COMMENT SUIVRE LA VALEUR ?
- La valorisation d'iliad (ILD) dépend fortement de la croissance de la base d'abonnés ADSL et des services optionnels de la Freebox.
- L'engouement des français pour le haut débit ne s'est pas démenti en 2005. Les offres comprenant Internet, la téléphonie illimitée et la télévision devraient se démocratiser et draîner une nouvelle clientèle vers les FAI. La course aux prix et aux débits devrait se poursuivre mais elle pourrait bientôt laisser la place à une tendance à l'extension des offres de services complémentaires.
- La consolidation du secteur devrait s'imposer comme un thème récurrent dans les années qui viennent.
DERNIERES RECOMMANDATIONS SUR LA VALEUR iliad (ILD)
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MERRILL LYNCH initie sa recommandation à "Achat" avec un objectif de cours à 82 EUR (15/11/06).
DEUTSCHE BANK initie sa recommandation à "Achat" avec un objectif de cours à 65 EUR (10/10/06).
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
A la date du 3/01/07, les analystes sont globalement positionnés à l'achat sur le titre iliad (ILD). En effet, sur 6 bureaux d'études interrogés par AOF, 4 sont à l'achat, et 2 sont neutres. L'indice de recommandation IAOF est de 67%, sur une échelle de -100% à +100%. Enfin, l'objectif de cours moyen des analystes est de 74,33 EUR.
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