M&A | Fusions acquisitions
L'achat de Yahoo ne résoudra pas tous les problèmes
Du : 08/02/2008
Philippe Collombel est dirigeant associé de Partech International, une société d'investissement en capital risque dans les start-up. Il détaille les intérêts stratégiques de ce rachat pour contrer google.
LE FIGARO.FR Avez-vous été surpris par l'offre d'achat de 44.6 milliards de dollars lancée par Microsoft sur Yahoo ! ce vendredi ?
Philippe Collombel Des rumeurs de marché annonçait cette acquisition depuis environ dix jours. Microsoft avait annoncé son intention d'opérer des acquisitions agressives. Et Yahoo avait déjà été approché par le groupe de Bill Gates il y a un an, mais avait repoussé son offre. Mais les conditions ont changé depuis. Le cours de l'action Yahoo ! a perdu la moitié de sa valeur au cours des trois derniers mois. Les investisseurs ont ainsi sanctionné le manque de perspectives du groupe, qui reste tout de même le premier portail Internet au monde. Microsoft a donc saisi l'opportunité qui se présentait. Il avance une enveloppe qui valorise Yahoo ! à son cours le plus haut depuis un an, soit 34 dollars par action. Une telle offre semble difficile à rejeter.
Quel est l'intérêt de Microsoft à réaliser cette offre ?
En fait, Microsoft n'avait pas d'alternative. Cette acquisition s'imposait pour tenter de contrer l'hégémonie de google. En tant que moteur de recherche, ce concurrent détient 60% des parts de marché aux Etats-Unis, contre 10% pour Microsoft et 20% pour Yahoo. Il est donc seulement question de revenir dans la course face à google. Cette acquisition ne suffira pas à résoudre tous les problèmes. Même allié à Yahoo !, Microsoft ne pèse rien dans le secteur de la vidéo.
Microsoft et Yahoo ! sont des sociétés de grande taille, et de culture différente. Combien de temps sera nécessaire pour achever l'intégration des équipes ?
A mon sens, huit mois au moins seront nécessaires. A l'époque de l'Internet, ce délai est énorme, surtout avec un rival comme google en face. Mais il est évident qu'une telle fusion ne sera pas aisée à réaliser. De nouvelles coupes dans les effectifs de Yahoo ! seront probablement annoncées. Mais cette opération devrait générer des synergies colossales, de l'ordre du milliard de dollar.
Poursuite de sa campagne d'acquisitions ou l'intégration prioritaire de Yahoo, quelle orientation stratégique Microsoft devrait-il choisir ?
Il est très difficile de répondre à cette question. Microsoft peut aussi bien choisir l'une ou l'autre de ces orientations. Le groupe peut décider d'aller vite pour reprendre la main face à google. Sa capitalisation boursière avant l'annonce de l'offre sur Yahoo! était de 300 milliards de dollars, contre 176 milliards de dollars pour google. Cependant, Microsoft est trois fois plus gros. Il faut noter que cette nuit, une rumeur s'est propagée sur les blogs indiquant que Yahoo! allait procéder à des acquisition dans le secteur vidéo. Microsoft pourrait donc cibler de nouvelles acquisitions de petite ampleur, comme Dailymotion, par exemple. Siégeant au conseil d'administration de cette société, je peux vous assurer que nous n'avons pas été approchés.
Dans quelles directions l'Internet va-t-il se développer désormais, selon vous ?
Je prévois trois segments de développement. Les médias digitaux vont continuer à émerger. Après la vidéo, ce devrait être au tour de la radio. Tout le monde table aussi sur la convergence entre l'Internet et les téléphones mobiles. Surtout, une deuxième vague de commerce électronique devrait arriver. La vente de détail sur l'Internet devrait prendre un nouvel essor avec l'amélioration des outils techniques. La vente de produits à forte valeur ajoutée devrait donc se généraliser, notamment dans la haute-couture ou les biens d'équipement pour la maison.
LE FIGARO.FR Avez-vous été surpris par l'offre d'achat de 44.6 milliards de dollars lancée par Microsoft sur Yahoo ! ce vendredi ?
Philippe Collombel Des rumeurs de marché annonçait cette acquisition depuis environ dix jours. Microsoft avait annoncé son intention d'opérer des acquisitions agressives. Et Yahoo avait déjà été approché par le groupe de Bill Gates il y a un an, mais avait repoussé son offre. Mais les conditions ont changé depuis. Le cours de l'action Yahoo ! a perdu la moitié de sa valeur au cours des trois derniers mois. Les investisseurs ont ainsi sanctionné le manque de perspectives du groupe, qui reste tout de même le premier portail Internet au monde. Microsoft a donc saisi l'opportunité qui se présentait. Il avance une enveloppe qui valorise Yahoo ! à son cours le plus haut depuis un an, soit 34 dollars par action. Une telle offre semble difficile à rejeter.
Quel est l'intérêt de Microsoft à réaliser cette offre ?
En fait, Microsoft n'avait pas d'alternative. Cette acquisition s'imposait pour tenter de contrer l'hégémonie de google. En tant que moteur de recherche, ce concurrent détient 60% des parts de marché aux Etats-Unis, contre 10% pour Microsoft et 20% pour Yahoo. Il est donc seulement question de revenir dans la course face à google. Cette acquisition ne suffira pas à résoudre tous les problèmes. Même allié à Yahoo !, Microsoft ne pèse rien dans le secteur de la vidéo.
Microsoft et Yahoo ! sont des sociétés de grande taille, et de culture différente. Combien de temps sera nécessaire pour achever l'intégration des équipes ?
A mon sens, huit mois au moins seront nécessaires. A l'époque de l'Internet, ce délai est énorme, surtout avec un rival comme google en face. Mais il est évident qu'une telle fusion ne sera pas aisée à réaliser. De nouvelles coupes dans les effectifs de Yahoo ! seront probablement annoncées. Mais cette opération devrait générer des synergies colossales, de l'ordre du milliard de dollar.
Poursuite de sa campagne d'acquisitions ou l'intégration prioritaire de Yahoo, quelle orientation stratégique Microsoft devrait-il choisir ?
Il est très difficile de répondre à cette question. Microsoft peut aussi bien choisir l'une ou l'autre de ces orientations. Le groupe peut décider d'aller vite pour reprendre la main face à google. Sa capitalisation boursière avant l'annonce de l'offre sur Yahoo! était de 300 milliards de dollars, contre 176 milliards de dollars pour google. Cependant, Microsoft est trois fois plus gros. Il faut noter que cette nuit, une rumeur s'est propagée sur les blogs indiquant que Yahoo! allait procéder à des acquisition dans le secteur vidéo. Microsoft pourrait donc cibler de nouvelles acquisitions de petite ampleur, comme Dailymotion, par exemple. Siégeant au conseil d'administration de cette société, je peux vous assurer que nous n'avons pas été approchés.
Dans quelles directions l'Internet va-t-il se développer désormais, selon vous ?
Je prévois trois segments de développement. Les médias digitaux vont continuer à émerger. Après la vidéo, ce devrait être au tour de la radio. Tout le monde table aussi sur la convergence entre l'Internet et les téléphones mobiles. Surtout, une deuxième vague de commerce électronique devrait arriver. La vente de détail sur l'Internet devrait prendre un nouvel essor avec l'amélioration des outils techniques. La vente de produits à forte valeur ajoutée devrait donc se généraliser, notamment dans la haute-couture ou les biens d'équipement pour la maison.
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