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Paris va guetter l'impact de la crise dans les comptes américains
Du : 18/04/2008
La Bourse de Paris, ballottée au gré des publications de sociétés américaines, scrutera la semaine prochaine une nouvelle cascade de résultats trimestriels, dans l'espoir d'y trouver des signes de résistance au ralentissement économique.
Sur la semaine écoulée, l'indice CAC 40 a aligné quatre séances de hausse pour reprendre 3,41% à 4961,69 points, effaçant sa correction de la semaine précédente et ramenant à 11,62% son recul depuis le début de l'année.
"On a eu une série de chiffres moins mauvais qu'on pouvait le craindre, ce qui montre que les marchés ont plutôt bien 'pricé' (intégré dans les cours, ndlr) l'impact de la crise à court terme", a expliqué à l' Arnaud Riverain, responsable de la recherche chez Arkéon Finance.
Contrairement aux premiers résultats sortis début avril, dont ceux d'Alcoa et General Electric, la livraison microéconomique de la semaine a dans l'ensemble dépassé les attentes, grâce aux annonces de Coca-Cola, IBM, Intel, JPMorgan Chase, eBay et google.
Selon Nick Nelson, stratégiste chez UBS, les investisseurs "devraient revenir à la question essentielle, à savoir la rentabilité" des sociétés, à l'heure où les actions sont "survendues pour des raisons techniques", sans guère de distinction selon les secteurs.
Or, "la crise n'a que peu entamé les niveaux historiques de rentabilité des entreprises, en dehors du secteur financier", souligne Jean-Paul Pierret, de Dexia, expliquant que les marges enregistrées dans les pays émergents "se rapprochent très vite des meilleurs niveaux" relevés en Occident.
"Le consommateur en dernier ressort n'est plus américain; il est chinois, émergent, habitant d'un pays pétrolier", résume Patrick Artus, économiste de Natixis, ce qui "confère à la Chine un rôle nouveau, celui de moteur de l'économie mondiale".
Les nouvelles de sociétés devraient continuer à monopoliser l'attention, éclipsant un calendrier macroéconomique fort pauvre, avec les résultats de Merck, Bank of America, Halliburton, American Express, DuPont, McDonald's, AT&T, Yahoo!, UPS, Boeing, Exxon, Pepsi, Microsoft ou Motorola.
Moins décisives pour les indices, les entreprises françaises livreront dans le même temps leurs chiffres d'affaires trimestriels. Schneider, Renault et Casino ouvriront le bal lundi, avant Havas, Oberthur, Air Liquide, PSA Peugeot-Citroën et Areva.
"On restera dans la même configuration, avec une forte volatilité. Les publications favorisent les achats opportunistes, mais on navigue toujours à vue et il est beaucoup trop tôt pour prévoir une sortie du 'range' actuel", a estimé M. Riverain, le CAC 40 oscillant entre 4500 et 5000 points.
Plus optimiste, Frédéric Rozier, gérant chez Meeschaert, juge qu'une rupture de ce pallier technique pourrait favoriser "un retour massif sur les actions", les investisseurs profitant de l'entrée dans la période de distribution des dividendes, "qui portera sur 30 milliards d'euros à Paris".
Mais l'incertitude reste entière à moyen terme puisque "les facteurs macroéconomiques (flambée des matières premières, chute du dollar) restent très présents en toile de fond, et personne n'arrive encore à évaluer leur impact", met en garde Arnault Riverain.
Et si la thématique des 'subprime' ne semble plus affoler les investisseurs, "il n'est pas sûr qu'on ait atteint les points bas sur les marchés", juge le stratégiste. Selon lui, "un fléchissement de la croissance en Asie pourrait, par exemple, être un signal vendeur".
afx/ds
Sur la semaine écoulée, l'indice CAC 40 a aligné quatre séances de hausse pour reprendre 3,41% à 4961,69 points, effaçant sa correction de la semaine précédente et ramenant à 11,62% son recul depuis le début de l'année.
"On a eu une série de chiffres moins mauvais qu'on pouvait le craindre, ce qui montre que les marchés ont plutôt bien 'pricé' (intégré dans les cours, ndlr) l'impact de la crise à court terme", a expliqué à l' Arnaud Riverain, responsable de la recherche chez Arkéon Finance.
Contrairement aux premiers résultats sortis début avril, dont ceux d'Alcoa et General Electric, la livraison microéconomique de la semaine a dans l'ensemble dépassé les attentes, grâce aux annonces de Coca-Cola, IBM, Intel, JPMorgan Chase, eBay et google.
Selon Nick Nelson, stratégiste chez UBS, les investisseurs "devraient revenir à la question essentielle, à savoir la rentabilité" des sociétés, à l'heure où les actions sont "survendues pour des raisons techniques", sans guère de distinction selon les secteurs.
Or, "la crise n'a que peu entamé les niveaux historiques de rentabilité des entreprises, en dehors du secteur financier", souligne Jean-Paul Pierret, de Dexia, expliquant que les marges enregistrées dans les pays émergents "se rapprochent très vite des meilleurs niveaux" relevés en Occident.
"Le consommateur en dernier ressort n'est plus américain; il est chinois, émergent, habitant d'un pays pétrolier", résume Patrick Artus, économiste de Natixis, ce qui "confère à la Chine un rôle nouveau, celui de moteur de l'économie mondiale".
Les nouvelles de sociétés devraient continuer à monopoliser l'attention, éclipsant un calendrier macroéconomique fort pauvre, avec les résultats de Merck, Bank of America, Halliburton, American Express, DuPont, McDonald's, AT&T, Yahoo!, UPS, Boeing, Exxon, Pepsi, Microsoft ou Motorola.
Moins décisives pour les indices, les entreprises françaises livreront dans le même temps leurs chiffres d'affaires trimestriels. Schneider, Renault et Casino ouvriront le bal lundi, avant Havas, Oberthur, Air Liquide, PSA Peugeot-Citroën et Areva.
"On restera dans la même configuration, avec une forte volatilité. Les publications favorisent les achats opportunistes, mais on navigue toujours à vue et il est beaucoup trop tôt pour prévoir une sortie du 'range' actuel", a estimé M. Riverain, le CAC 40 oscillant entre 4500 et 5000 points.
Plus optimiste, Frédéric Rozier, gérant chez Meeschaert, juge qu'une rupture de ce pallier technique pourrait favoriser "un retour massif sur les actions", les investisseurs profitant de l'entrée dans la période de distribution des dividendes, "qui portera sur 30 milliards d'euros à Paris".
Mais l'incertitude reste entière à moyen terme puisque "les facteurs macroéconomiques (flambée des matières premières, chute du dollar) restent très présents en toile de fond, et personne n'arrive encore à évaluer leur impact", met en garde Arnault Riverain.
Et si la thématique des 'subprime' ne semble plus affoler les investisseurs, "il n'est pas sûr qu'on ait atteint les points bas sur les marchés", juge le stratégiste. Selon lui, "un fléchissement de la croissance en Asie pourrait, par exemple, être un signal vendeur".
afx/ds
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