Bourse | Fonds
Les valeurs Internet à mettre en portefeuille
Auteur : Damien Pelé
Du : 15/12/2005
Oublié, l’éclatement de la bulle, la Bourse refait confiance aux entreprises du Net : les valeurs du secteur ont progressé de plus de 10 % depuis six mois. C’est le moment d’en profiter.
On dit souvent que les investisseurs n’ont pas de mé- moire. Pourtant, à les voir frémir de peur quand on prononce le mot Internet, il semble qu’ils n’aient pas encore oublié l’éclatement de la bulle technologique de 2001, ni la chute de plus de 50 % du Cac 40 qu’il a provoquée.
Mais les temps ont changé. L’Internet grand public fête ses dix ans cette année, et les prévisions de Bill Gates, extraites de son livre La Route du futur (1999), se sont avérées : « On surestime toujours le changement qui va arriver dans les deux ans et on sous-estime celui qui arrivera dans les dix ans. » Aujourd’hui, il y a un milliard d’internautes. Un chiffre qui devrait croître de 10 à 15 % par an d’ici à 2010. La généralisation de l’Internet à haut débit fait par ailleurs de la Toile un média à part entière : les internautes européens passent en moyenne 56 % de temps en plus sur Internet depuis deux ans. Et ils e-consomment de plus en plus.
En Bourse, les plus audacieux ont déjà profité, ces six derniers mois, d’une hausse de 10,55 % des valeurs Internet. Mais ce n’est pas fini, à condition de bien choisir les sociétés cotées rescapées de la bulle et les nouveaux venus. Challenges propose pour chaque catégorie une sélection de valeurs à surveiller, et parmi elles un choix « premium », l’action qui recèle le plus beau potentiel.
Les vétérans
Les sociétés cotées qui ont résisté au grand ménage après l’explosion de la bulle technologique sont aujourd’hui chéries par les investisseurs. « Ces valeurs ont fait leurs preuves en traversant la crise », confirme Roger Polani, gérant à la SPGP. D’ailleurs, au cours de l’année, ces sociétés enregistrent des progressions qui vont de 30 %… à plus de 700 %.
Après de telles envolées, est-il trop tard pour investir ? « Non, car certaines de ces sociétés ont encore du potentiel », répond Roger Polani, qui conserve en portefeuille bon nombre de valeurs Internet. Il est vrai que les cours de Bourse, même après la forte progression de 2005, restent inférieurs à ceux des années 1999 et 2000, époque où Internet n’en était qu’à ses prémices.
Hi-Média, la seule agence de publicité Internet cotée à Paris, en est le meilleur exemple : le cours a quintuplé depuis un an. L’entreprise était à l’équilibre l’année dernière, et le marché publicitaire sur Internet est en plein boom : « Lorsque les annonceurs vont se rendre compte que la publicité en ligne est plus efficace que celle des médias classiques, ils vont augmenter la part d’Internet dans leurs campagnes [5 % aujour-d’hui NDLR] », prédit Ygal Sebban, gérant du fonds New Internet Europe (+ 22 % depuis le 1er janvier).
Parmi les vétérans, iliad (maison mère de Free) est aussi un modèle. Au départ fournisseur d’accès gratuit sur l’Internet à bas débit, le groupe a su négocier le virage du haut débit, grâce à sa Freebox, un boîtier qui donne accès au triple play – ADSL, téléphone, télé – pour 29,99 euros. Aujourd’hui, Free compte près de 1,5 million d’abonnés ADSL, et il est devenu le deuxième fournisseur d’accès haut débit derrière France Télécom.
Mais les sites de contenu ne sont pas en reste aux yeux des gérants : Boursorama est le site français qui encaisse les plus gros revenus publicitaires (7,6 millions d’euros en 2004). Il sera donc aux avant-postes pour bénéficier des rentrées publicitaires. Plus important, son métier principal de courtier en ligne, qui représente 92,5 % de son chiffre d’affaires, obtient de très bons résultats : le nombre de clients progresse, et les ordres de Bourse ont dépassé le million au troisième trimestre 2005. De plus, Boursorama a racheté cette année deux autres sites financiers, britannique et allemand, pour s’étendre en Europe.
Enfin, impossible de passer à côté d’ Artprice, qui a progressé de 740 % depuis le 1er janvier. Ce site est spécialisé dans les bases de données sur l’art dans le monde (plus de 21 millions d’œuvres référencées) et propose des ventes en ligne aux professionnels et aux particuliers. « Cette société a traversé deux ou trois années délicates, mais elle est en train de devenir un acteur de renommée mondiale, et sa valeur pourrait encore progresser dans les mois à venir », explique Roger Polani, de la SPGP. De nombreux spécialistes salivent aussi à l’idée qu’Artprice pourrait un jour prendre des commissions, comme le fait une salle des ventes classique, ce qui générerait des revenus supplémentaires.
Notre choix premium de valeur « vétéran » Groupe iliad
• Introduit en Bourse le 30-1-04 à 16,30 euros (FR0004063097)
• + 73,17 % depuis janvier
• 48,28 euros au 7-12-05
Notre avis. Le groupe iliad détient maintenant une solide place de numéro deux sur le marché de l’ADSL avec 17,8 % de part de marché et il a racheté la seule licence Wimax française, un système d’accès au haut débit sans fil.
Xavier Niel, fondateur du groupe iliad-Free : "Notre nouvelle offre sera énorme : la quatrième branche du triple play, le bouquet final."
Les nouveaux venus
Autre preuve de retour en grâce de l’Internet : quelques entreprises ont décidé de tenter l’aventure boursière cette année. Mais, là encore, le décor a bien changé depuis l’explosion de la bulle technologique : le Nouveau Marché, temple de l’Internet coté, n’existe plus. Désormais, une société ne peut plus s’introduire en Bourse sans être à l’équilibre.
Dernier arrivé, le site de rencontres Meetic fait partie des chouchous des gérants : 14 millions d’euros de chiffre d’affaires pour son dernier exercice, mais déjà un bénéfice de près de 2 millions. Le site, créé en 2001, est devenu leader du marché français avec 2,1 millions d’internautes inscrits. Le parcours boursier est pour l’instant à la hauteur des espérances, tout comme ses résultats financiers annoncés début novembre : le doublement du chiffre d’affaires au premier semestre laisse augurer de substantiels bénéfices.
Avant l’été, le site Maximiles, qui propose des programmes de fidélisation sur Internet, s’était introduit sur Alternext, le marché des valeurs de croissance. Cette société, au chiffre d’affaires très inférieur à la moyenne des sociétés cotées (6,7 millions d’euros attendus pour 2005), a vu son cours grimper de 13,5 % depuis. Sans doute grâce à la médiatisation croissante du site, le nombre de membres et de partenaires a augmenté, et la bonne rentabilité de la société (près de 15 %) permet au management et aux actionnaires d’espérer la poursuite du parcours boursier.
Belle performance aussi pour le courtier Meilleurtaux. Le chiffre d’affaires a triplé depuis 2002, et le site est rentable depuis deux ans. « Mais il est très lié à l’évolution du marché immobilier, prévient le gérant Ygal Sebban. Et sa politique d’ouverture d’agences coûte très cher. » Si le nombre de demandes de crédit vient à chuter, Meilleurtaux subira cette baisse de plein fouet.
Mais, pour l’instant, la petite déception vient du site d’e-commerce spécialisé dans l’électronique, RueduCommerce.com, introduit fin septembre sur les marchés. Après une première semaine prometteuse, le titre n’a progressé que de 4,5 % en deux mois. « Pour moi, ce n’est pas une valeur Internet, mais une valeur du secteur de la distribution », explique Roger Polani, de la SPGP. Anthony Penel, gérant de valeurs de croissance chez Ofivalmo, confirme : « Finalement, ce n’est qu’un magasin ! Au mieux, le côté Internet lui donne un peu plus de souplesse, mais rien n’a été inventé ! »
Notre choix premium de « nouveau venu » Meetic
• Introduit en Bourse le 13-10-05 à 22,30 euros (FR0004035913)
• + 22,83 % depuis janvier
• 27,39 euros au 7-12-05
Notre avis. L’action Meetic devrait continuer sa hausse au moins pour les mois à venir, avec l’annonce de bons résultats. Nous achetons pour les sept mois à venir, jusqu’aux prochains résultats annuels.
Marc Simoncini, fondateur de Meetic : ‘‘Nous sommes prêts à saisir les opportunités d’acquisitions en Europe.’’
Les rois du monde
On ne peut pas évoquer le retour en force d’Internet sans parler des géants du secteur, tous de nationalité américaine. « Ce sont de véritables incubateurs technologiques ! lance Arnaud Riverain, spécialiste des valeurs Internet à la société de gestion Gilbert Dupont . La dénomination de valeur Internet n’est que la partie émergée de l’iceberg. »
Dernier arrivé sur le marché il y a un an et demi, le moteur de recherche google a refait son retard boursier : le cours de l’action a quadruplé depuis son introduction, et sa capitalisation boursière (113 milliards de dollars) est supérieure à celles des Yahoo!, Amazon et eBay, qui l’ont précédé à Wall Street. Seule ombre au tableau, le site est devenu si puissant qu’il pourrait bien devenir la bête noire des internautes qui l’avaient porté aux nues.
Autre valeur phare du Nasdaq, le portail Yahoo! a fêté en mars ses dix ans : il aura connu une année boursière en demi-teinte. Après deux belles années de croissance en 2003 et 2004, son cours n’a progressé que de 6 % cette année. Mais les annonces de résultats depuis l’automne sont encourageantes, et de nombreux analystes attendent une progression du titre de 10 à 12 % d’ici trois mois.
Créé lui aussi en 1995, le site de vente aux enchères eBay a déclenché une révolution : tout un chacun peut désormais vendre ce qu’il veut via eBay. Le succès a tout de suite été au rendez-vous, et le site est devenu le leader mondial des ventes d’occasion en ligne. En 2004, 68 millions de personnes sont passées par eBay pour vendre 1,4 milliard d’objets. Et, en 2005, ce chiffre sera encore plus important.
Notre choix premium de « roi du monde » eBay
• Introduit en Bourse le 23-9-98 à 53,50 dollars (US2786421030)
• - 23,80 % depuis janvier
• 44,32 euros au 7-12-05
Notre avis. Le cours d’eBay a souffert depuis le début de l’année, et son audacieux rachat de Skype, spécialisé dans le téléphone par Internet, pour 3 milliards d’euros a accentué la chute (- 23 %). Nous croyons à un retour à meilleure fortune.
Meg Whitman, présidente d’eBay : ‘‘ Le rachat de Skype est un bond en avant et une façon nouvelle de monétiser l’e-commerce. ’’
On dit souvent que les investisseurs n’ont pas de mé- moire. Pourtant, à les voir frémir de peur quand on prononce le mot Internet, il semble qu’ils n’aient pas encore oublié l’éclatement de la bulle technologique de 2001, ni la chute de plus de 50 % du Cac 40 qu’il a provoquée.
Mais les temps ont changé. L’Internet grand public fête ses dix ans cette année, et les prévisions de Bill Gates, extraites de son livre La Route du futur (1999), se sont avérées : « On surestime toujours le changement qui va arriver dans les deux ans et on sous-estime celui qui arrivera dans les dix ans. » Aujourd’hui, il y a un milliard d’internautes. Un chiffre qui devrait croître de 10 à 15 % par an d’ici à 2010. La généralisation de l’Internet à haut débit fait par ailleurs de la Toile un média à part entière : les internautes européens passent en moyenne 56 % de temps en plus sur Internet depuis deux ans. Et ils e-consomment de plus en plus.
En Bourse, les plus audacieux ont déjà profité, ces six derniers mois, d’une hausse de 10,55 % des valeurs Internet. Mais ce n’est pas fini, à condition de bien choisir les sociétés cotées rescapées de la bulle et les nouveaux venus. Challenges propose pour chaque catégorie une sélection de valeurs à surveiller, et parmi elles un choix « premium », l’action qui recèle le plus beau potentiel.
Les vétérans
Les sociétés cotées qui ont résisté au grand ménage après l’explosion de la bulle technologique sont aujourd’hui chéries par les investisseurs. « Ces valeurs ont fait leurs preuves en traversant la crise », confirme Roger Polani, gérant à la SPGP. D’ailleurs, au cours de l’année, ces sociétés enregistrent des progressions qui vont de 30 %… à plus de 700 %.
Après de telles envolées, est-il trop tard pour investir ? « Non, car certaines de ces sociétés ont encore du potentiel », répond Roger Polani, qui conserve en portefeuille bon nombre de valeurs Internet. Il est vrai que les cours de Bourse, même après la forte progression de 2005, restent inférieurs à ceux des années 1999 et 2000, époque où Internet n’en était qu’à ses prémices.
Hi-Média, la seule agence de publicité Internet cotée à Paris, en est le meilleur exemple : le cours a quintuplé depuis un an. L’entreprise était à l’équilibre l’année dernière, et le marché publicitaire sur Internet est en plein boom : « Lorsque les annonceurs vont se rendre compte que la publicité en ligne est plus efficace que celle des médias classiques, ils vont augmenter la part d’Internet dans leurs campagnes [5 % aujour-d’hui NDLR] », prédit Ygal Sebban, gérant du fonds New Internet Europe (+ 22 % depuis le 1er janvier).
Parmi les vétérans, iliad (maison mère de Free) est aussi un modèle. Au départ fournisseur d’accès gratuit sur l’Internet à bas débit, le groupe a su négocier le virage du haut débit, grâce à sa Freebox, un boîtier qui donne accès au triple play – ADSL, téléphone, télé – pour 29,99 euros. Aujourd’hui, Free compte près de 1,5 million d’abonnés ADSL, et il est devenu le deuxième fournisseur d’accès haut débit derrière France Télécom.
Mais les sites de contenu ne sont pas en reste aux yeux des gérants : Boursorama est le site français qui encaisse les plus gros revenus publicitaires (7,6 millions d’euros en 2004). Il sera donc aux avant-postes pour bénéficier des rentrées publicitaires. Plus important, son métier principal de courtier en ligne, qui représente 92,5 % de son chiffre d’affaires, obtient de très bons résultats : le nombre de clients progresse, et les ordres de Bourse ont dépassé le million au troisième trimestre 2005. De plus, Boursorama a racheté cette année deux autres sites financiers, britannique et allemand, pour s’étendre en Europe.
Enfin, impossible de passer à côté d’ Artprice, qui a progressé de 740 % depuis le 1er janvier. Ce site est spécialisé dans les bases de données sur l’art dans le monde (plus de 21 millions d’œuvres référencées) et propose des ventes en ligne aux professionnels et aux particuliers. « Cette société a traversé deux ou trois années délicates, mais elle est en train de devenir un acteur de renommée mondiale, et sa valeur pourrait encore progresser dans les mois à venir », explique Roger Polani, de la SPGP. De nombreux spécialistes salivent aussi à l’idée qu’Artprice pourrait un jour prendre des commissions, comme le fait une salle des ventes classique, ce qui générerait des revenus supplémentaires.
Notre choix premium de valeur « vétéran » Groupe iliad
• Introduit en Bourse le 30-1-04 à 16,30 euros (FR0004063097)
• + 73,17 % depuis janvier
• 48,28 euros au 7-12-05
Notre avis. Le groupe iliad détient maintenant une solide place de numéro deux sur le marché de l’ADSL avec 17,8 % de part de marché et il a racheté la seule licence Wimax française, un système d’accès au haut débit sans fil.
Xavier Niel, fondateur du groupe iliad-Free : "Notre nouvelle offre sera énorme : la quatrième branche du triple play, le bouquet final."
Les nouveaux venus
Autre preuve de retour en grâce de l’Internet : quelques entreprises ont décidé de tenter l’aventure boursière cette année. Mais, là encore, le décor a bien changé depuis l’explosion de la bulle technologique : le Nouveau Marché, temple de l’Internet coté, n’existe plus. Désormais, une société ne peut plus s’introduire en Bourse sans être à l’équilibre.
Dernier arrivé, le site de rencontres Meetic fait partie des chouchous des gérants : 14 millions d’euros de chiffre d’affaires pour son dernier exercice, mais déjà un bénéfice de près de 2 millions. Le site, créé en 2001, est devenu leader du marché français avec 2,1 millions d’internautes inscrits. Le parcours boursier est pour l’instant à la hauteur des espérances, tout comme ses résultats financiers annoncés début novembre : le doublement du chiffre d’affaires au premier semestre laisse augurer de substantiels bénéfices.
Avant l’été, le site Maximiles, qui propose des programmes de fidélisation sur Internet, s’était introduit sur Alternext, le marché des valeurs de croissance. Cette société, au chiffre d’affaires très inférieur à la moyenne des sociétés cotées (6,7 millions d’euros attendus pour 2005), a vu son cours grimper de 13,5 % depuis. Sans doute grâce à la médiatisation croissante du site, le nombre de membres et de partenaires a augmenté, et la bonne rentabilité de la société (près de 15 %) permet au management et aux actionnaires d’espérer la poursuite du parcours boursier.
Belle performance aussi pour le courtier Meilleurtaux. Le chiffre d’affaires a triplé depuis 2002, et le site est rentable depuis deux ans. « Mais il est très lié à l’évolution du marché immobilier, prévient le gérant Ygal Sebban. Et sa politique d’ouverture d’agences coûte très cher. » Si le nombre de demandes de crédit vient à chuter, Meilleurtaux subira cette baisse de plein fouet.
Mais, pour l’instant, la petite déception vient du site d’e-commerce spécialisé dans l’électronique, RueduCommerce.com, introduit fin septembre sur les marchés. Après une première semaine prometteuse, le titre n’a progressé que de 4,5 % en deux mois. « Pour moi, ce n’est pas une valeur Internet, mais une valeur du secteur de la distribution », explique Roger Polani, de la SPGP. Anthony Penel, gérant de valeurs de croissance chez Ofivalmo, confirme : « Finalement, ce n’est qu’un magasin ! Au mieux, le côté Internet lui donne un peu plus de souplesse, mais rien n’a été inventé ! »
Notre choix premium de « nouveau venu » Meetic
• Introduit en Bourse le 13-10-05 à 22,30 euros (FR0004035913)
• + 22,83 % depuis janvier
• 27,39 euros au 7-12-05
Notre avis. L’action Meetic devrait continuer sa hausse au moins pour les mois à venir, avec l’annonce de bons résultats. Nous achetons pour les sept mois à venir, jusqu’aux prochains résultats annuels.
Marc Simoncini, fondateur de Meetic : ‘‘Nous sommes prêts à saisir les opportunités d’acquisitions en Europe.’’
Les rois du monde
On ne peut pas évoquer le retour en force d’Internet sans parler des géants du secteur, tous de nationalité américaine. « Ce sont de véritables incubateurs technologiques ! lance Arnaud Riverain, spécialiste des valeurs Internet à la société de gestion Gilbert Dupont . La dénomination de valeur Internet n’est que la partie émergée de l’iceberg. »
Dernier arrivé sur le marché il y a un an et demi, le moteur de recherche google a refait son retard boursier : le cours de l’action a quadruplé depuis son introduction, et sa capitalisation boursière (113 milliards de dollars) est supérieure à celles des Yahoo!, Amazon et eBay, qui l’ont précédé à Wall Street. Seule ombre au tableau, le site est devenu si puissant qu’il pourrait bien devenir la bête noire des internautes qui l’avaient porté aux nues.
Autre valeur phare du Nasdaq, le portail Yahoo! a fêté en mars ses dix ans : il aura connu une année boursière en demi-teinte. Après deux belles années de croissance en 2003 et 2004, son cours n’a progressé que de 6 % cette année. Mais les annonces de résultats depuis l’automne sont encourageantes, et de nombreux analystes attendent une progression du titre de 10 à 12 % d’ici trois mois.
Créé lui aussi en 1995, le site de vente aux enchères eBay a déclenché une révolution : tout un chacun peut désormais vendre ce qu’il veut via eBay. Le succès a tout de suite été au rendez-vous, et le site est devenu le leader mondial des ventes d’occasion en ligne. En 2004, 68 millions de personnes sont passées par eBay pour vendre 1,4 milliard d’objets. Et, en 2005, ce chiffre sera encore plus important.
Notre choix premium de « roi du monde » eBay
• Introduit en Bourse le 23-9-98 à 53,50 dollars (US2786421030)
• - 23,80 % depuis janvier
• 44,32 euros au 7-12-05
Notre avis. Le cours d’eBay a souffert depuis le début de l’année, et son audacieux rachat de Skype, spécialisé dans le téléphone par Internet, pour 3 milliards d’euros a accentué la chute (- 23 %). Nous croyons à un retour à meilleure fortune.
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